专家解读:印度财政与利率协调刺激性风险需要警惕

时间:2019-10-18 来源: 国内新闻
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造成印度当前经济困难的主要原因在于印度自身的经济结构和有效的资源错配。因此,尽管四次降息和较低的企业所得税率,对经济的刺激仍然非常有限。

新浪财经讯,印度财政部长于9月宣布降低国内企业所得税税率,这虽然超出了市场预期,但市场受到刺激,印度股市受到显着提振。印度股市当天上涨了5.32%,接近10年来单日最大涨幅。现在这种情况已经持续了一周,市场已经完全消化了由这种积极信息带来的投资者情绪波动,市场已经恢复正常。目前,印度股票市场的实际趋势已恢复到其原始状态。政府大幅降低企业所得税可以有效地刺激印度股市的上涨。但是,积极作用是有限的。暂时的刺激作用使印度的孟买30指数达到最高水平,但仍难以突破障碍。

图1印度2019年的股市趋势

实际上,为了刺激印度的经济增长,印度政府除了降低企业所得税外,一年前还四次将利率下调了110个基点。印度央行行长表示,由于印度目前的通胀率远低于中期目标4%,因此印度仍有降息空间。在印度经济数据连续走低的背景下,市场普遍预计10月份第五次降息将在线上。但是在这里,我认为印度央行未来的利率决定并不是关注的焦点,前四次降息的最终效果是当务之急。

从一般的经济意义上讲,中央银行降低基准利率意味着该国金融市场的资金价格普遍较低,并且从金融市场借入资金的成本降低了,从而刺激了公司用更多的债务。扩大生产经营,使企业资产价值增加,股票市场自然上升;此外,央行降息将导致当地货币贬值,这将有助于国内产品的出口,进而刺激经济增长。股票市场是“经济晴雨表”。它也会更高。但是,股票市场的实际趋势不仅受基准利率的单一因素影响。市场情绪,行业发展前景,自然灾害,宏观经济背景等因素都会影响股市走势。从图1中,我们可以很容易地发现,与印度政府宣布降低企业所得税之前的年初相比,印度股市仅小幅上涨,并且四次降息对印度股市的刺激作用在这一年中非常复杂。

印度银行在2月宣布首次降息25个基点后,印度股市并未立即受到提振,但在接下来的半个月中持续下跌。但是在央行三次降息之后,印度股市与增幅相比,首次降息是印度股市最大的刺激因素。为什么印度股市有这种趋势?尽管印度银行已将其利率下调了25个基点,而其他发展中国家的利率下调了数百个基点,但印度是新兴经济体中第一个降息的国家。对于市场投资者,尤其是新兴市场投资者而言,印度银行首次降息意味着印度经济将面临更多问题,导致更多的恐慌,投资和投机性基金将选择退出股市,转向其他避险资产;此后,随着第一个宽松货币政策的实施和实施,资金开始流向股市,印度股市出现了大幅增长。

随后的三次降息对印度股市的刺激作用非常有限,尤其是在第三次降息之后,印度股市在那段时期内一直保持震荡,从未突破过先前的高点,并持续下跌7月,几乎抹去了前四个月的所有收益;其次是第四次降息35个基点,无法扭转印度股市的下跌趋势。一方面,原因是印度此前两次降息刺激了股市上涨,这有助于恢复国民经济信心。但是,印度的其他经济数据仍然表现不佳,制造业和就业水平创下历史新低。它证实了以下事实:印度经济不景气,加上日益复杂的宏观经济环境,因此股市下跌。另一方面,原因是世界上大多数国家从7月初开始降息,尤其是在发展中国家。在这种环境下,印度银行降低印度经济利率的相对优势非常有限。

造成印度当前经济困难的主要原因在于印度自身的经济结构和有效的资源错配。因此,尽管四次降息和较低的企业所得税率,对经济的刺激仍然非常有限。对于像印度这样的新兴经济体,股票市场不仅是反映经济状况的“晴雨表”,而且还是积累资本泡沫的“浴缸”。因此,当股市上涨时,投资者需要知道这是否是由于经济原因。增长,还是因为气泡的积累。

为促进国内经济增长,同时放松宽松的货币政策和宽松的财政政策,印度政府计划在未来五年内投资100万亿卢比用于基础设施建设,其中2000亿卢比的投资基金尤为引人注目赶上。印度不仅是中国的主要贸易国之一,还是中国“一带一路”布局的重要组成部分。因此,印度刺激经济增长的措施对于中国企业走向国际尤其是印度外贸相关企业要更加谨慎。决心。在全球经济前景不确定性不断增加的背景下,我们需要认识到印度当前的经济形势,并准确了解潜在的经济风险。这对于中国企业的准确识别,合理评估和有效响应非常重要。毕竟,印度与中国的地理关系正在接近。印度的工业优势和中国的互补性很强,但是双方在政治和利益冲突方面存在矛盾和压力。双边竞争与合作清晰可见。因此,了解和深化对中国企业在印度的了解更为重要。

中国外汇投资研究院金融分析师彭天舒

(编辑:张洋HN080)

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